Comprar bitcoin a partir do Canadá continua sendo legal. Nenhum texto federal proíbe a posse ou a troca de criptomoedas, e nenhum projeto de lei nesse sentido foi apresentado. O que muda, por outro lado, é a maneira como Ottawa regula certas categorias de ativos digitais, especialmente as criptomoedas estáveis.
Lei sobre criptomoedas estáveis no Canadá: o que o texto prevê
O termo “proibição” circula bastante, mas não corresponde à realidade jurídica. O Canadá adotou uma lei federal específica para criptomoedas estáveis (stablecoins). Este texto não visa nem o bitcoin, nem o ether, nem os outros criptoativos clássicos.
Seu escopo é específico: diz respeito aos tokens lastreados em moeda fiduciária, utilizados como instrumentos de pagamento. Entre as obrigações previstas, três elementos estruturam o futuro quadro:
- O registro obrigatório dos emissores de stablecoins junto ao Banco do Canadá, que se torna a autoridade de supervisão para essa categoria de ativos.
- A obrigação de manter reservas integrais correspondentes ao valor dos tokens em circulação, no modelo das exigências impostas às instituições de depósito.
- Um mecanismo de reembolso que garante aos detentores a possibilidade de converter seus stablecoins em moeda fiduciária a qualquer momento.
A lei foi adotada, mas suas disposições ainda não estão em vigor. Os regulamentos de aplicação, que detalharão os limites, prazos e modalidades de conformidade, ainda estão em preparação. Na prática, nenhum emissor foi registrado sob este novo regime até agora.
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Depósitos tokenizados e stablecoins: uma distinção regulatória a entender
Por que essa distinção é importante para os usuários de criptomoedas no Canadá? Porque determina quem supervisiona o quê, e quais proteções se aplicam.
Vamos tomar um exemplo simples. Um banco canadense emite um token digital representando um depósito em dólares canadenses em uma blockchain. Este token continua sendo juridicamente um depósito bancário. Ele está sob a supervisão do Escritório do Superintendente das Instituições Financeiras (OSFI) e se beneficia das proteções habituais, incluindo o seguro de depósitos.
Uma empresa de tecnologia não bancária emite um stablecoin lastreado no dólar canadense. Este token não é um depósito. Ele estará sob o novo quadro federal supervisionado pelo Banco do Canadá, com obrigações específicas em termos de reservas e transparência.
Os grandes bancos canadenses já estão explorando a tokenização de depósitos em blockchains compartilhadas. Essa abordagem lhes permite oferecer ativos digitais sem sair de seu escopo regulatório habitual. Para os emissores de stablecoins não bancários, a situação é mais incerta: eles terão que se conformar a um regime que ainda não está operacional.
Plataformas de cripto e Autoridades canadenses em valores mobiliários
As plataformas de troca de criptoativos no Canadá são supervisionadas pelas Autoridades canadenses em valores mobiliários (ACVM). Esse quadro existe há vários anos. As condições de inscrição, no entanto, continuam a ser determinadas caso a caso, o que cria uma incerteza sobre os critérios exatos de elegibilidade.
Na prática, as ACVM impuseram restrições adicionais sobre certos produtos e elevaram os obstáculos à entrada para novos atores. Nenhum novo produto de criptoativos foi aprovado recentemente. Essa postura cautelosa contrasta com a abordagem de outras jurisdições que aceleraram seus processos de aprovação.
O Canadá, no entanto, foi o primeiro país do mundo a aprovar fundos negociados em bolsa (ETFs) lastreados em bitcoin, já em 2021. Esse status de pioneiro se erodiu à medida que outros mercados, especialmente os Estados Unidos com a aprovação de seus próprios ETFs de bitcoin, reduziram a diferença.
Os usuários ainda podem negociar suas criptomoedas nas plataformas registradas. A regulamentação visa os intermediários, não os detentores individuais.
Desafios de pagamento: a próxima fronteira regulatória
A orientação atual de Ottawa sinaliza uma mudança de foco. A supervisão não diz respeito apenas ao investimento especulativo. Ela agora se estende às funções de pagamento dos ativos digitais.
Os stablecoins estão cada vez mais sendo usados para transferir valor, realizar transações comerciais ou enviar fundos internacionalmente. Esse papel de quase-moeda explica por que o Banco do Canadá, e não apenas os reguladores de valores mobiliários, entra no escopo de supervisão.
Essa evolução tem consequências práticas:
- As fintechs canadenses que integram stablecoins em seus serviços de pagamento terão que antecipar as novas obrigações de registro.
- As empresas que utilizam stablecoins para pagamentos transfronteiriços poderão ter que adaptar seus processos a um quadro que ainda não existe em sua forma definitiva.
- A fronteira entre serviço de pagamento e serviço financeiro torna-se mais difusa, o que complica o posicionamento regulatório de certos atores.
O quadro regulatório canadense não elimina as criptomoedas, mas redefine as responsabilidades de quem as emite e as distribui. A distinção entre ativos especulativos, instrumentos de pagamento e depósitos tokenizados desenha uma paisagem em três velocidades, onde cada categoria obedece a regras diferentes.
Para os detentores de criptoativos, a situação permanece estável. Para as empresas do setor, a espera pelos regulamentos de aplicação é o verdadeiro fator de incerteza, muito mais do que uma hipotética proibição.
