Der Kauf von Bitcoin aus Kanada bleibt legal. Es gibt keinen bundesrechtlichen Text, der den Besitz oder den Austausch von Kryptowährungen verbietet, und es wurde kein entsprechender Gesetzesentwurf eingebracht. Was sich jedoch ändert, ist die Art und Weise, wie Ottawa bestimmte Kategorien digitaler Vermögenswerte, insbesondere Stablecoins, reguliert.
Gesetz über Stablecoins in Kanada: Was der Text vorsieht
Der Begriff „Verbot“ kursiert häufig, entspricht jedoch nicht der rechtlichen Realität. Kanada hat ein spezifisches Bundesgesetz für Stablecoins verabschiedet. Dieser Text betrifft weder Bitcoin noch Ether noch andere klassische Krypto-Assets.
Sein Umfang ist gezielt: Er betrifft Token, die an eine Fiat-Währung gebunden sind und als Zahlungsmittel verwendet werden. Zu den vorgesehenen Verpflichtungen strukturieren drei Elemente den zukünftigen Rahmen:
- Die obligatorische Registrierung der Stablecoin-Emittenten bei der Bank von Kanada, die zur Aufsichtsbehörde für diese Kategorie von Vermögenswerten wird.
- Die Verpflichtung, vollständige Reserven zu halten, die dem Wert der im Umlauf befindlichen Token entsprechen, nach dem Modell der Anforderungen, die an Einlageninstitute gestellt werden.
- Ein Rückzahlungsmechanismus, der den Inhabern die Möglichkeit garantiert, ihre Stablecoins jederzeit in Fiat-Währung umzuwandeln.
Das Gesetz ist verabschiedet, aber seine Bestimmungen sind noch nicht in Kraft. Die Durchführungsverordnungen, die die Schwellenwerte, Fristen und Compliance-Anforderungen im Detail festlegen werden, sind noch in Vorbereitung. In der Praxis wurde bisher kein Emittent unter diesem neuen Regime registriert.
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Tokenisierte Einlagen und Stablecoins: Eine regulatorische Unterscheidung verstehen
Warum ist diese Unterscheidung für die Nutzer von Kryptowährungen in Kanada wichtig? Weil sie bestimmt, wer was überwacht und welche Schutzmaßnahmen gelten.
Nehmen wir ein einfaches Beispiel. Eine kanadische Bank gibt ein digitales Token heraus, das eine Einlage in kanadischen Dollar auf einer Blockchain darstellt. Dieses Token bleibt rechtlich eine Bankeinlage. Es fällt unter das Büro des Aufsehers für Finanzinstitute (OSFI) und genießt die üblichen Schutzmaßnahmen, einschließlich der Einlagensicherung.
Ein nicht-bancares Technologieunternehmen gibt einen Stablecoin aus, der an den kanadischen Dollar gebunden ist. Dieses Token ist keine Einlage. Es unterliegt dem neuen bundesstaatlichen Rahmen, der von der Bank von Kanada überwacht wird, mit eigenen Verpflichtungen in Bezug auf Reserven und Transparenz.
Die großen kanadischen Banken erkunden bereits die Tokenisierung von Einlagen auf gemeinsamen Blockchains. Dieser Ansatz ermöglicht es ihnen, digitale Vermögenswerte anzubieten, ohne ihren gewohnten regulatorischen Rahmen zu verlassen. Für nicht-bancare Stablecoin-Emittenten ist die Situation ungewisser: Sie müssen sich an ein Regime halten, das noch nicht operativ ist.
Krypto-Plattformen und kanadische Wertpapieraufsichtsbehörden
Die Handelsplattformen für Krypto-Assets in Kanada werden von den kanadischen Wertpapieraufsichtsbehörden (CSA) überwacht. Dieser Rahmen existiert seit mehreren Jahren. Die Zulassungsbedingungen werden jedoch weiterhin von Fall zu Fall festgelegt, was zu einer Ungewissheit über die genauen Zulassungskriterien führt.
In der Praxis haben die CSA zusätzliche Einschränkungen für bestimmte Produkte auferlegt und die Eintrittsbarrieren für neue Akteure erhöht. In letzter Zeit wurde kein neues Krypto-Asset-Produkt genehmigt. Diese vorsichtige Haltung steht im Gegensatz zu dem Ansatz anderer Jurisdiktionen, die ihre Genehmigungsprozesse beschleunigt haben.
Kanada war jedoch das erste Land der Welt, das 2021 börsengehandelte Fonds (ETFs) auf Bitcoin genehmigte. Dieser Pionierstatus ist erodiert, während andere Märkte, insbesondere die Vereinigten Staaten mit der Genehmigung ihrer eigenen Bitcoin-ETFs, aufgeholt haben.
Die Nutzer können weiterhin ihre Kryptowährungen auf den registrierten Plattformen handeln. Die Regulierung richtet sich an die Intermediäre, nicht an die einzelnen Inhaber.
Zahlungsfragen: Die nächste regulatorische Grenze
Die derzeitige Ausrichtung Ottawas signalisiert einen Perspektivwechsel. Die Aufsicht betrifft nicht mehr nur spekulative Investitionen. Sie erstreckt sich nun auch auf die Zahlungsfunktionen digitaler Vermögenswerte.
Stablecoins werden zunehmend verwendet, um Werte zu übertragen, kommerzielle Transaktionen abzuwickeln oder Gelder international zu senden. Diese Rolle als Quasi-Währung erklärt, warum die Bank von Kanada und nicht nur die Wertpapieraufsichtsbehörden in den Aufsichtsrahmen eintritt.
Diese Entwicklung hat praktische Konsequenzen:
- Kanadische Fintechs, die Stablecoins in ihre Zahlungsdienste integrieren, müssen die neuen Registrierungspflichten antizipieren.
- Unternehmen, die Stablecoins für grenzüberschreitende Zahlungen verwenden, müssen möglicherweise ihre Prozesse an einen Rahmen anpassen, der noch nicht in seiner endgültigen Form existiert.
- Die Grenze zwischen Zahlungsdienst und Finanzdienst wird zunehmend verschwommen, was die regulatorische Positionierung bestimmter Akteure kompliziert.
Der kanadische regulatorische Rahmen hebt die Kryptowährungen nicht auf, sondern definiert die Verantwortlichkeiten derjenigen, die sie ausgeben und vertreiben, neu. Die Unterscheidung zwischen spekulativen Vermögenswerten, Zahlungsmitteln und tokenisierten Einlagen zeichnet eine Landschaft in drei Geschwindigkeiten, in der jede Kategorie unterschiedlichen Regeln unterliegt.
Für die Inhaber von Krypto-Assets bleibt die Situation stabil. Für die Unternehmen im Sektor stellt das Warten auf die Durchführungsverordnungen den eigentlichen Unsicherheitsfaktor dar, weit mehr als ein hypothetisches Verbot.
